Greenlight Mayúscula Q3 Carta

El administrador de fondos de cobertura David Einhorn, fundador de Greenlight Capital de US$8.000 millones, dijo que tendrá que hacer swing "un poco menos duro".

Greenlight Capital cayó un 14,3 % durante el tercer trimestre, lo que llevó la rentabilidad del fondo para el año hasta el 30 de septiembre a -17,1 %. El S&P 500 cayó un 8,2% durante el trimestre. El índice ha bajado un 5,3% en lo que va del año.

Einhorn escribió en una carta del tercer trimestre a los inversionistas que el fondo recortó su exposición bruta en el tercer trimestre, analizó nuevamente toda la cartera y modificó sus posiciones según la solidez de las opiniones de la empresa.

"Dado que tanto el entorno como nuestro desempeño han sido desafiantes, decidimos tratar de hacer un swing un poco menos fuerte, por lo que redujimos nuestra exposición bruta en aproximadamente 30 puntos durante el trimestre", escribió Einhorn.

"Al mismo tiempo, decidimos no renunciar a las inversiones prometedoras. Examinamos toda la cartera y añadimos, mantuvimos, recortamos o salimos según la solidez de nuestra tesis junto con los precios cambiantes del mercado. Con el mercado y nuestro largo reservar más barato, decidimos aumentar modestamente nuestra exposición larga neta con la mayor parte del cambio proveniente de la cobertura corta".

Einhorn es considerado un inversor de valor, lo que significa que compra empresas que cree que tienen valoraciones bajas y que el resto del mercado no comprende. También maneja una cartera concentrada, lo que significa que hace una pequeña cantidad de grandes apuestas.

“Sin embargo, cuando nos equivocamos mucho, vamos a perder dinero”, escribió. "Y aunque las grandes pérdidas no ocurren con frecuencia, en un entorno punitivo podemos tener más de una en un corto período de tiempo".

Señaló que el fondo se topó con "problemas significativos" con tres de sus posiciones más importantes: Consol Energy (-55 %), SunEdison (-75 %) y Micron Technology (-46 %).

Einhorn incluyó una tabla (ver más abajo) de algunas de las posiciones de su fondo con una explicación de lo que sucedió durante el tercer trimestre.

Einhorn agregó dos ideas largas medianas: el minorista Michael Kors y la empresa de servicios públicos UIL Holdings, durante el trimestre.

Greenlight salió de sus posiciones en Citizens Financial Group (comprado a $22,36, vendido a $26,28), LAM Research (comprado a $54,07, vendido a $75,30), Spirit Aerosystems (comprado a $20,28, vendido a $50,55), Intel (en corto a $34,23, cubierto a $29,28), Robert Half (corto a $28,96, cubierto a $41,61), St. Joe (corto a $36,90, cubierto a $17,17) y US Steel (corto a $27,07, cubierto a $23,21).

Einhorn lanzó Greenlight Capital en mayo de 1996 con $900,000 de amigos y familiares. Einhorn se hizo conocido por una llamada que hizo en la primavera de 2008 a Lehman Brothers en corto.

Actualmente está en camino de su segundo año perdedor. Su único año negativo anterior fue en 2008, cuando su fondo perdió un 23%.

Terminó la carta con una cita de Marty McFly de Regreso al futuro.

"Si te lo propones, puedes lograr cualquier cosa".

Leer siguiente